五学者点评经济形势
当前国际国内的宏观经济形势及国家政策不仅成为业界讨论的焦点，也吸引着高校学者关注的目光。2月14日，在北京大学举行的“CCER中国经济观察”第16次报告会上，北京大学经济学教授卢锋、平新乔、宋国青，中国人民银行副行长易纲，摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆，分别就当前的宏观经济形势等进行了评论。本周刊特选择其中精彩观点以飨读者。
易纲：零利率或准零利率政策
并非中国占优选择中国人民银行副行长易纲在报告会上指出，与各国央行利率相比，零利率或准零利率政策不一定是中国的占优选择。他说，日本和美国实行近零利率政策，与他们相比，中国利率水平看似很高，但是各国央行实行的是完全不同的利率计算标准，不能仅从数字上进行简单对比。
易纲说，零利率或准零利率政策有其自身局限，日本在进入零利率时代后，借贷成本大大降低，这一政策一定程度上促进了日本经济的复苏，但是实际效果并不是中央银行构思的那样。
易纲表示，借贷成本降低后，投资者借入低成本的日元资金，然后兑换成其他储备货币投资海外，降低了日本货币供给的增长速度，导致境内流动性向境外市场漏出，这使得宽松的货币政策实际上是收紧的。当然，日元换成外汇会使日元贬值，贬值又是一种放松的效应，但是这两个因素抵消以后还是有收紧的作用，这对经济大发展并没有好处。
他还提出了零利率或准零利率政策不一定是中国的占优选择的四点理由，一是中国储蓄存款余额占GDP的比重高；二是中国的劳动生产率和要素生产率均在不断提高；三是资本回报率不支持零利率政策；四是商业银行收入主要来自存贷款业务，中间业务比重小、收费少，业务结构亟待优化。
易纲表示，中央银行反通缩和维护币值稳定的决心是坚定的，完全可以通过各种货币政策工具的最优组合，包括较低的利率来有效实施适度宽松的货币政策。
卢锋：宏观经济下调可能快要见底
由国内外17家宏观经济研究机构共同完成的最新一期 朗润预测结果显示，2009年一季度中国经济增速将为6.6%，CPI与出口增幅均降至负值，但是工业、投资、零售业仍保持了一定的正增长幅度。预测结果还显示，一年期存款基准利率将由上季度的2.25%降至2.04%。
北京大学中国经济研究中心副主任、北京大学国家发展研究院副院长卢锋点评本季度的朗润预测时说，依据最新朗润预测结果，经济学家对目前宏观形势观察大体可概括为：增长下调近底，轻度通缩再现，外贸跌幅加大，银根或许更松。从朗润预测提供的信息看，虽然外部经济环境仍然严峻，我国前一段宏观经济猛烈下跌势头将得到遏制，政府刺激需求政策正在产生初步成效。
上一期公布的2008年第四季度朗润预测值与实际值之间，出现了与第三季度相类似的高估经济增长、低估经济下调走势的偏差，并且偏差幅度进一步增大。对于这种偏差，卢锋解释为“宏观经济学家上个季度总体高估了经济增长或者低估了走弱的走势，所以对央行调整利率的决心和幅度也就低估了”。
对于这一期的预测结果，卢锋说：“可能宏观分析专家总体认为宏观经济下调快要见底了，2008年第四季度实际经济增长率应该是6.8%，而第一季度经济增长率预测值为6.5%~6.6%。尽管这是一个非常粗糙的推测，但多少可以说明，宏观经济学家预测这个季度的增长跟上季度增长率可能不会有非常大的下跌。”
平新乔：增值税、个税起征点均可改进
北京大学中国经济研究中心教授平新乔在演讲中，先是提出了现行增值税税制上存在的三大问题，即一是资本品价值不进入税基抵扣；二是大部分服务业不实施增值税，仍然按原先工商税的办法，以服务业的全部产值为税基征营业税；三是增值税的“门槛”设计存在问题。
对于“门槛”问题，平新乔表示，一般来说，工业企业只有年产值高于100万元、商业企业只有年销售额大于180万元，才具备申请增值税的资格。这样工业企业年产值低于100万元的、商业企业年销售额低于180万元的，都得按营业税的办法计税，即企业无权进行“进项抵扣”，其缴纳的税基为全部产值，税率为4%~6%，这个税率大体上为标准增值税率17%的1/3。“通过对全国以及北京、上海、天津等地规模以上工业企业和规模以下工业企业增值税税负比较后，发现中小企业与服务行业的赋税大致要高于规模较大的企业，而这不利于发展中小企业及服务行业。”
在随后的演讲中，平新乔提出了两条改革的建议，一是将“进项抵扣”推广到全部服务业，即改营业税为增值税，把增值税改革推广到产品与服务生产的所有企业，二是免征小企业的增值税，让它们只缴纳所得税。
对于个人所得税起征点，平新乔认为还有提高的空间，但是空间不大。按照现在的收入分布来估计，他认为大致可以提升到月薪2800~3200元。
针对这一问题，平新乔也提出了对个人所得税改革的建议，除了将个税起征点提至月薪2800~3200元之外，他认为个税起征点也只是一个维度的“抵扣”，应按家庭为计税单位，逐步实行综合抵扣，可考虑子女上学费用抵扣。“比如一个小学生每年抵扣1000元，一个初中生每年抵扣2000元，一个高中生每年抵扣3000元；医疗费抵扣及居民买第一套房子的部分利息支出抵扣。”除此之外，在工业进程中，政府也应考虑用“住房投资利得税”部分替代个人所得税。
王庆：经济复苏下半年保八之路亦艰难
摩根斯坦利首席经济学家王庆在题为《2009~2010年展望，复苏之路如何走》的演讲中预测，中国经济真正复苏要到今年下半年，在全球危机、全球衰退的大背景下，中国今年的GDP的增长为5.5%。
“现在我们看到各方面数据都很难看，唯一的亮点是信贷增长速度很快，这是大家看到未来中国下半年经济希望所在。”王庆说：“信贷增长与投资之间的关系有6到7个月的滞后关系，现在信贷速度增长快最终会体现在实体经济活动上。另外一个判断是我们对全球经济走势的判断，我们判断三季度经济企稳，四季度有些微复苏，这一方面表现为对中国出口的支撑，另一方面是对信心的支撑作用。”
王庆表示，这点也不能过于乐观，因为从信贷增长速度来看，最近的信贷增长数据是1月份的20%的增长速度，但整个信贷增长趋热过程是不可持续的。
王庆认为真正有意义的复苏取决于两个因素，第一个因素是中国刺激经济的政策效果要出来，第二个是全球经济活动要有企稳甚至些微复苏的状态出现。
他说，现在整个全球的经济变化，包括对于中国的经济影响是非常明显的，这就需要在全球的背景下看中国的经济。世界超过2/3的国家在2009年的经济增长都会出现负值，只有一小部分国家有正的增长，在此情况下如果中国经济增长达8%，意味着其对全球经济的贡献将会超过400%，而这就说明中国经济和世界经济“脱了钩”。
“我认为中国的经济增长在2009年为5.5个百分点，这就意味着全球经济增长中的200%都来自于中国的贡献，意味着中美之间经济增长速度差距是8个百分点，这和中国在2006年、2007年、2008年增长速度的相对幅度差距差不多。”王庆说。
王庆表示，因为现在发生的问题是全球危机、全球衰退，这种情况下问题是外面带来的，必须对中国经济形势也必须对全球经济形势有一个判断。
宋国青：需求快速回升可能性增大
在分析了最近公布的钢材产量、进出口额等几项数据后，北京大学中国经济研究中心教授、中国证券市场研究设计中心(联办)研发部总经济师宋国青认为，国内需求快速回升的可能性在增大。
据宋国青的分析，2008年12月，我国钢材产量在结束了连续四个月的快速下降后，出现了强劲反弹，并引起了发电量和工业的反弹，但钢材产量反弹的可持续性不确定。
“今年1月，钢材的顺差额达到了424亿美元，假设今年下半年内需没有急剧增长，那么今年全年货物顺差将达到5000亿美元。”宋国青表示，2008年下半年进口价格大幅下跌，但出口价格没有下降，贸易条件的改善，使得尽管经济增长率下降，但是2009年，国民收入增长率将高于2008年。“过去的几个月，商品住房销售也趋于稳定，由于房屋存量很大，销售的轻微回暖短期内难以引起投资回暖。最近旱灾对全年粮食产量不会太大，农民存粮调整可以抵消其绝大部分的影响。这几项指标均显示国内需求快速回升可能性增大。”
此外，关于贷款数据和货币供给，宋国青认为，中长期贷款、短期贷款和票据融资都出现大幅增加，且非票据融资增幅远超票据融资规模。因此，贷款增加在相当程度上也应为真实需求。
宋国青认为，中国率先走出通货紧缩，只能靠内需强劲增长。如果不能改善国民收入分配结构、提高消费率，就需要进一步提高投资率，因此在低利率水平下，未来实体经济的高投资率仍有望保持。
但是对于国内需求的大幅快速回升，宋国青表示信心并不是很充分，“需求增大是相对于什么增大，对这一块还是有点保留，应该说可能性是增大了，并且绝对数是比较大”。
来源：《科学时报》
