为何已有的经济刺激路径效果有限

      目前的经济刺激路径被概括为扩内需、振产业、科技撑、提社保，这就把刺激路径分成了供给和需求两个方面。扩大内需和提升社保水平是从需求方面出发的政策，振兴十大产业和促进科技则是从改善供给方面考虑。

　　扩大内需包括扩大消费和投资需求两方面，如果扩大投资需求的功效已如上面分析，则效果会极为有限，甚至有很多负面影响。扩大消费目前的重要举措是家电下乡，但占全国居民总数2/3的农村居民，其收入总量仅占全部居民收入的1/3，想用农村需求增长补城市需求下降，空间极为有限，且在城市经济收缩后，农民工大量返乡，在岗农民工的收入水平也大幅度下降，农村家庭收入也是收缩的背景，所以启动农村消费的前景必定是举步维艰。

　　目前已出台了十大产业振兴方案，其中也包括科技支撑的内容，据说还会有更多的振兴方案出台，但这都是从增加和改善供给方面来考虑的政策，虽然也有增加投资的相应安排，其结果仍是增加和改善供给。西方市场经济国家在长达200多年的现代市场经济发展过程中，也会在爆发生产过剩危机的时候，出现投资于设备更新的投资高潮，成为推动市场经济国家技术进步和走出萧条的重要市场机制。但这首先是市场机制，其次是萧条的过程就是强制消除过剩产能，使供给与需求实现强制平衡的过程，没有这个过程，也不会引发企业内生的技术进步和更新设备要求。我国如果不对社会总供求结构作大的调整，而是在延续目前经济结构的基础上由政府来推动产业振兴，就是把结构调整措施变成了总量扩张措施，其效果与西方市场经济国家在发生危机后的设备更新高潮效果就很不同，这个不同之处就在于，我们的产业振兴方案不会有效消除过剩产能，反而会加大过剩产能。

　　如果延续目前的经济结构增加投资与产出，越往后看，宏观调控的实施空间就越小。因为到2007年四季度最高峰时，由净出口所代表的国内生产过剩程度，已相当于GDP的12％，在出口大幅度萎缩和产能继续释放的背景下，今年的过剩程度可能会达到15％，按去年30万亿元总产出计算，就是4.5万亿元。虽然中国财政赤字占当年GDP的比率目前还不到20％，但若是走到日本那样因民间需求持续萎缩，只能由财政来担当需求大局的那一步，只要不到4年时间，财政累积赤字就会超过GDP60％的警戒线，年度赤字规模也会4倍于占GDP3％的警戒线。因此如果危机持续，用光了政府的调控回旋余地经济可能还是走不出来。

　　所以结论就是，目前经济刺激政策的效果会很有限，而且越往后其局限性就越明显，甚至会由于加重了未来的生产过剩而走到政策出发点的反面。如果美国次债危机所引发的这场萧条，是一场温和的、短期的世界性经济萧条，我们目前的刺激政策就是足够的，但情况显然已经不是如此，我们的经济振兴方案就必须立足于应付一场严重的、长期的世界性萧条，必须有战略性的考虑了。而这个战略方向就是城市化。

　　来源：中国证券报