中国银行业信贷超高增长之辨

   　金融危机背景之下，中国银行业信贷出现超高增长现象。客观剖析中国信贷增长的属性，科学把握其增长方式，是当前中国金融运行中一个亟待解决的问题。

　　2006年以来，由美国次贷危机引发了全球金融经济危机，各国都先后不同程度地采取了救市与刺激经济复苏措施。仅中国而言，2008年两度调整货币政策，由年初的“两防”调整为“一保一稳”和宽松的货币政策。尤其是从2008年第4季度开始，在其一系列刺激措施下，中国银行业信贷出现了备受人们关注的超高增长现象：2008年11月至12月贷款增长1万多亿元；2009年第1季度贷款增加4.58万亿元，4月份又增加近6000亿元，仅4个月时间贷款完成年计划5万亿的104%，比年初增长30%，同比增长26%，是经济增长6.1%的4倍多。

　　对此，有人认为，特殊时期，信贷超常增长利大于弊，是合理现象；也有人担心，中国信贷超高增长背后藏匿更大的金融风险。因此，客观剖析全球危机下中国信贷增长的属性，科学把握全球危机下中国信贷增长方式，是当前中国金融运行中一个亟待解决的问题。

　　中国信贷超高增长的特性、效应分析

　　透过数量，通过信贷超高增长的特点、影响判断增长合理与否是问题的本质。从已有统计信息和调查资料，可以归结为“大驱动、大集中、大畸形、大追赶、大隐忧”的五大特性。

　　大驱动。所谓大驱动是指在地方政府保八、政府投资刺激和银行利益的三重叠加下所产生的一种贷款发放动力。2008年11月以来的信贷超常超高增长，并不是来源于民间投资意愿和消费需求的启动，而是来源于政治上的保八、政府投资趋动和银行利益趋动，三重趋动叠加的大趋动。

　　大集中。所谓大集中，就是银行对新增长信贷向大城市、大企业、大项目实现规模贷款。数字资料显示，2009年第1季度19家主要银行5000万元以上客户贷款集中占比60%。1至4月份新的5.2万亿元贷款中，中小企业贷款占18.7%，农户和个体商户贷款占15%。据调查反映，信贷流向存在着“房地美”倾向，“房”指贷款流向房地产，“地”指地方政府信用平台企业，而“美”是指地方政府的形象工程。按市场通常标准，一旦超过50%的信贷集中度，就意味着贷款进入风险区。

　　大畸形。所谓大畸形，是指超高增长的信贷结构出现畸轻畸重，与经济金融发展，与信贷均衡配置以及资金期限匹配发生错位。一是倚重间接融资，融资结构的间接比例复归。二是倚重垒大户，中小企业、农户和非企业贷款的比重下降。2009年1月至4月新增贷款5.17万亿元，中小企业只占1.14万亿元。三是倚重中长期贷款，资金期限错配风险增加。四是倚重套利金融产品，信贷资金流中蕴藏着较大的资产泡沫。虽然没有准确的统计表明信贷资金流向股市，但根据一种现象可以推测，这就是2009年春节后，股市从1600点涨至2600多点，涨幅超过50％。由此可以断言，部分信贷资金混水摸鱼违规绕道入市是完全可能的。

　　大追赶。指各银行在政治业绩、市场份额和利润驱动下，你追我赶地无序竞争与无序放款。

　　大隐忧。是指在上述“四大”特点共同作用下，在经济短期快速增长背后隐藏着经济增长质量、资产泡沫、新一轮经济下滑、金融风险和通货膨胀甚至滞胀的隐患。

　　 改变信贷超高增长的关键是转变信贷增长方式

　　改革信贷资源的配置机制体制。在全球危机特定背景下，应“救急”之需，中国出现了不同程度的信贷行政干预和计划安排的现象。为此，一是改变现行政治业绩、保八压力和银行自身利益三重趋动的贷款动因，实施风险期权与自主贷款相结合的信贷配置机制体制。所谓“风险期权”，是指信贷规模、投向要与预期风险激励、约束相匹配。如近期有效益而预期有风险的，其风险由信贷主导来承担。二是信贷规模、投向不仅与数量硬实力挂钩，同时要与金融生态环境的软实力挂钩，以保证信贷增长的有效性。

　　调整信贷投向，真正实施有保有压的信贷产业政策。首先根据中央政府的十大产业振兴计划确保信贷增量的到位，对高能耗、高污染和产能过剩的行业、企业、项目要下指令性贷款收缩任务，在促进经济增长方式转变中，发挥信贷优胜劣汰的产业调整功能。

　　调整信贷结构，在均衡信贷中促进经济良性循环。一是针对中小企业规模小、信息透明度低、抗风险能力弱、金融生态环境差的特点，出台有针对性的增加中小企业融资指引政策；二是尽快疏通中小企业创业资本和扩展资本的直接融资渠道；三是根据银行资产负债的期限配置要求，在增量中压缩中长期贷款，适度增加短期贷款，将信贷预期不确定风险压缩到可控的范围；四是以农村土地流转和农户抵押试点为契机，大力发展农村信贷；五是配置消费需求，加大居民个体信贷。

　　调整金融机构的市场定位，促进信贷市场的有序竞争。为建立有序竞争的公平环境，避免信贷垒大户现象的产生，金融监管应营造一种等量资本均能获得等量利润的市场定位标准。为打破垄断，让大银行进入中小企业的金融服务，应从金融机构数量上发展一批新型的中小金融机构。

　　适度下调存贷利率和存款准备金率，为信贷转变增长方式营造必要的宏观金融环境。中国现行存款利率无论横向同其他国家相比，还是同物价指数相比，都显得偏高；同时存款准备金率尽管2008年连续多次下调，但总体水平同后期信贷增长和银行自身流动性需求相比，仍然偏高。这两项近期均有下调空间，且幅度在1至1.5个百分点左右。

　　（作者系湖北经济学院副院长、教授）