汇率关键是与发展水平相称
●汇率作为极为重要的宏观经济变量，没有哪个国家会放弃对其进行调控和管理。即使到了未来高度市场化的阶段，政府对外汇市场的干预仍是必要且经常的。
●我们不仅要对不合理的评价和指责予以反驳，还应坚持汇率合理水平与一国的经济发展水平相一致，必须从中国经济发展的现实水平出发，来讨论人民币汇率的合理水平。
●主持人：本报记者 柳 森
●嘉 宾：杨长江（复旦大学经济学院国际金融系副教授）
柳森：最近，美国再度在各种场合要求人民币升值：奥巴马多次宣称，当前美国的一大国际挑战就是汇率问题；有些美国国会议员要求将中国界定为 “汇率操纵国”，甚至要求直接实行贸易制裁。在您看来，我们该怎么看待美国在这个时刻炒作人民币汇率问题？
杨长江：可以说，美国政界当下呈现出来的这种政策立场，再一次暴露出了其试图通过寻找替罪羊来逃避自身责任的自私行径。
目前，如果说存在全球经济失衡问题，其形成原因也恰恰在于长期以来美国在调整本国经济结构方面的不作为。金融危机后的一年多来，美国贸易赤字显著下降，再次说明了改变贸易失衡的唯一有效路径在于调整经济结构。与此同时，中国也启动了刺激消费等经济结构调整措施，中国贸易顺差也出现了显著下降。如果中美两国都继续坚持结构改革，全球不平衡问题是有可能逐步解决的。然而，就在此时，美国刚刚在中国的大力协助下度过最危险的时刻后就 “过河拆桥”，试图将贸易失衡的原因归结于人民币汇率，其主要目的无疑就是想通过制造国际舆论压力来让中国独自承担苦果，从而推卸自己应有的调整责任。
事实上，汇率作为极为重要的宏观经济变量，没有哪个国家会放弃对其进行调控和管理。而固定汇率等较为稳定的汇率制度，一直是为国际货币基金组织所承认的合法汇率制度。目前世界上约有一半国家仍采用着这些制度。当然，在汇率形成机制中更多发挥市场的作用，使得汇率更富有弹性，这对于中国经济的未来是有益的。但不能因此就走向极端，将政府对汇率的管理与介入都视为一种“原罪”。
人民币汇率形成机制改革还是一个长期任务，不能简单地以市场化改革来否定政府稳定汇率的相关措施。更何况，即使到了未来高度市场化的阶段，政府对外汇市场的干预仍是必要且经常的。
柳森：对于一国的货币汇率究竟是否被低估，其判断标准似乎一直存在争议。比如，从理论上来看，在评判以上问题上，购买力平价理论影响最大，曾据此得出的人民币汇率被低估程度也最为严重。但后来世界银行公布的最新数据恰恰表明，原来所有显示人民币汇率被低估的情形都消失了。
杨长江：的确如此。购买力平价理论认为，经汇率折算后，各国间商品的价格应该保持一致。也就是说，如果一国商品价格低于其他国家，则该国货币汇率就被低估。长期以来，按照世界银行公布的购买力平价数据，中国的商品价格只相当于美国的1/4左右。于是，按以上逻辑，人民币应该升值四倍！长期以来，这一数据几乎成为了指责人民币汇率被严重低估的主要依据。
但2008年4月世界银行公布的全新的购买力平价数据发现，原来对中国的测算存在着重大疏漏，目前中国的商品价格已相当于美国价格水平的55%，而中高收入国家的平均价格水平尚不到美国价格水平的一半。换句话说，中国当下的经济发展水平尚未达到中高收入国家水平，而物价水平已经超过了它们。因此，以往对人民币汇率被低估的指责根本就站不住脚。
事到如今，我们不仅已经可以非常理直气壮地对以往那些不合理的评价和指责予以反驳，还更应坚持以下立场：汇率合理水平应与一国的经济发展水平相一致，我们必须从中国经济发展的现实水平出发，来讨论人民币汇率的合理水平。
当下的中国还是一个发展中国家，人均GDP还排在世界100位之后。因此，我们的物价水平比美国低是理所当然的，不能将这归因于人民币汇率被低估。更何况，我们往往会在一个国家内观察到不同地区间由经济发达程度差异带来的物价差异。可见，这是一个多么基本的经济规律。
柳森：有人认为，人民币升值符合中国的自身利益，意味着同样数量的中国产品可以换来更多的外国产品，还可以促进企业提高效率、实现转型、克服通胀压力等。对这种观点，您怎么看？
杨长江：对于人民币目前是否可以大幅度升值，我认为，我们至少要注意以下两方面：
首先，一国的汇率政策实质上是在保持本国经济的竞争力与增进本国居民的福利两者之间进行权衡取舍。如果货币升值，从消费角度看，本国居民的福利是增加了，因为本国货币的购买力上升了。但从生产角度看，则意味着本国的产品更为昂贵了，这就会影响到本国的国际竞争力。
对于当下的中国来说，出口仍是我国经济的重要推动力，价格优势仍是我国产品的核心竞争力，这就决定了在相当长时期内，我们仍要以维护本国的价格竞争力作为汇率政策的主要取向。尤其要注意的是，目前中国经济处于转型之中，价格优势也正在逐步削弱。在未来，保持价格竞争力将会成为中国经济面临的重要挑战，人民币汇率必须服务于中国经济发展的整体利益。
其次，货币随着经济发展而逐步升值是正常的，但应该在较长时期内逐步实现，而不能在短期内形成强烈的升值预期。历史经验表明，一旦形成了强烈的升值预期，国际上的热钱必然大量流入，资产泡沫很难避免，最终带来宏观经济的剧烈动荡。在这方面，日本可谓前车之鉴。
不过，换个角度来看，人民币当前面临的国际舆论压力，进一步说明了中国转变经济发展方式已经刻不容缓。中国的改革正处在一个关键阶段，我们要以此为动力，推动改革的深入，从根本上纠正当前的双顺差问题，从而消除人民币升值压力，实现中国经济的顺利转轨。
